신한투자증권은 9일 호텔신라에 대해 작년 4분기 영업이익이 시장의 컨센서스를 밑도를 수준을 기록할 것이라며 목표주가를 기존 8만8000원에서 8만2000원으로 하향 조정했다.
조상훈 신한투자증권 연구원은 "매출 부진과 비용 증가가 장기화되는 점을 고려해 실적 추정치를 하향 조정하고 목표주가를 7% 낮췄다"면서 "다만 여전히 업종 내 최선호주 의견을 유지하는데 오랜 기간 갖춰온 업력을 바탕으로 글로벌 브랜드와의 협상력에서 우위에 있어 독보적인 매입 경쟁력을 보유했기 때문"이라고 설명했다.
호텔신라의 작년 4분기 매출액과 영업이익이 각각 전년 대비 22.9% 하락한 1조원, 흑자전환한 9억원을 전망했다. 이는 컨센서스를 크게 하회한 것으로, 3분기와 마찬가지로 공항점 비용 부담과 원가율 상승이 부진한 실적의 원인이 된 것으로 예상했다.
조 연구원은 "중국 단체관광 재개 효과가 기대만큼 크지는 않다"며 "수요 측면에서 중국 소비 경기 부진과 시장 내 과재고, 위안화 약세로 구매력이 회복되지 못하고 면세점에 대한 선호도도 축소됐다"고 말했다.
이어 "공급 측면에서도 국내 호텔, 항공편 등 관광 인프라도 부족했다. 이 과정에서 체화재고 소진에 따른 이슈가 더해지며 작년 하반기 호텔신라의 실적은 크게 부진했다"고 설명했다.
조 연구원은 "올해 1분기부터 중국인 단체관광객 입국이 점진적으로 회복돼 2분기부터는 그 효과가 본격화될 것"이라며 "또한 단체 관광객의 객단가는 개별관광객의 약 3배에 달해 구매력에 대한 의구심을 지우기 충분하고 상반기부터는 면세유통(TR) 부문이 전사 실적을 견인할 것"이라고 전망했다.
