키움증권은 23일 아모레퍼시픽에 대해 하반기로 갈수록 중국 시장이 점차 회복세를 보일 것이라며 투자의견 ‘매수’, 목표가는 16만5000원을 유지했다.
조소정 연구원은 "아모레퍼시픽의 올해 2분기 매출액은 전년 동기 대비 2% 증가한 9678억원, 영업이익은 흑자전환한 383억으로 시장예상치를 하회할 전망"이라며 "중국향 채널의 회복 지연으로 매출 성장이 제한적인 가운데, 설화수 리브랜딩 비용이 반영될 전망이기 때문"이라고 설명했다.
특히 국내 화장품 사업 매출액은 4848억으로 전년 동기 대비 9% 줄어들 것으로 봤다. 중국향 매출이 감소한 여파라고 했다. 또한, 온라인 채널은 중국 화장품 시장 회복 지연으로 역직구 매출이 감소할 것으로 예상했고, 면세채널은 일부 제품 라인 판매를 제한하고 있기에 회복이 더딜 것으로 추정했다.
조 연구원은 "해외의 경우 중국 지역은 낮은 기저 영향으로 두 자릿 수 성장률을 기록할 전망이고, 비중국 지역도 견조한 성장세를 유지할 것으로 예상한다"며 "지역별로 중국 38%, 기타 아시아 12%, 북미 77% 증가할 것"이라고 전망했다.
그러면서 “중국의 화장품 시장은 하반기에 접어들면서 점차 정상화될 것으로 예상되지만, 속도는 기존 기대를 하회할 것으로 예상한다”고 전했다.
그는 또 “당분간 설화수 리브랜딩 관련 투자를 꾸준히 이어나갈 계획이기에 단기적으로 수익성 개선폭이 크지 않을 것으로 예상되지만, 브랜딩 투자는 중장기적 관점에서 접근할 필요가 있기에 우려는 필요치 않다”고 덧붙였다.
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