서한이 선제적인 자체분양을 통해 용지를 확보했고 분양사업을 넘어 도시개발 사업으로 확장하는 등 제2의 도약기에 접어들었다는 분석이 나오고 있다.
박세라 신영증권 연구원은 "서한의 2016년 매출액과 영업이익은 전년대비 15.6%, 32.2% 증가한 5180억원, 523억원을 기록할 전망"이라며 "자체분양사업 매출액은 2018년까지 연간 6.6%씩 성장할 것이다"고 내다봤다.
박 연구원은 "선제적인 자체분양을 통해 용지확보에 나서면서 선순환 구조에 돌입했다"며 "분양사업을 넘어 도시개발사업으로도 확장을 진행하고 있는 만큼 제2의 도약기에 진입했다"고 분석했다.
자체분양사업의 매출은 2018년까지 연간 6.6%씩 성장할 것이란 관측이다. 그는 "올해 복현 3차와 대구금호 사업장 완공에 따라 양호한 실적을 올릴 것"이라며 "2017년에는 대곡 수목원, 각산동 사업장의 매출 인식이 본격화 될 것"이라고 예상했다.
이어 "앞산동의 경우 현재 분양이 진행 중이고, 사월동 사업장은 상반기 분양 예정"이라며 "부산 명지, 인천 청라, 세종 행복 등에서 분양사업이 본격화될 경우 2018년 이후에도 추가적으로 성장할 수 있을 것"이라고 말했다.
박 연구원은 "원활한 분양사업으로 현금흐름이 개선되면서 차입금 상환과 용지 투자가 동시에 이뤄지고 있다"며 "특히 개발회사의 미래 성장동력이라고 할 수 있는 재고자산의 용지 항목이 크게 증가하고 있는 모습이 인상적"이라고 설명했다.
이어 "개발회사의 미래 성장동력이라고 할 수 있는 재고자산의 용지 항목이 크게 증가하고 있는 모습이 인상적"이라며 "대구 분양경기에 대한 우려로 주가는 주가수익비율(PER) 5배 정도로 할인돼 저평가 매력도 부각된다"고 밝혔다.
