대신증권은 4일 보고서를 통해 'LG전자 (066570)' 의 영업이익이 13년 3분기 전년동기대비 증가할것으로 예상하고 G2의 매출 증가에 따른 이익 기여도가 4Q13 에 반영될 것을 전망, 투자의견 ‘매수(BUY)’를 유지 하는 한편 목표주가는 95,000원으로 하향하는 의견을 냈다.
이 보고서는 LG전자에 대한 투자의견은 ‘매수(BUY)’를 유지하고 단기적인 시각보다는 14년 실적 호전에 초점을 맞춘 전략이 유효하다고 전했다.
첫번째 이유로 LG전자의 스마트폰에 대한 성공 기대감은 여전히 상존해있다고 판단되며 단기적으로 G2의 판매량이 4Q13에 310만대로 증가하여 통신(MC)부문의 매출 증가(7% qoq) 및 영업이익률(4Q 2.8%)이 개선될 것으로 전망됨에 따라 4Q13년 전체 영업이익은 2,705억원으로 전분기대비 5.2%, 전년동기대비 131.4%씩 증가 예상 된다고 밝혔다.
두번째, 연간 스마트폰 판매량 증가률은 전년대비 13년(5,123만대) 94.8% 14년(7,283만대) 42.1%로 추정되며 마이크로소프트가 노키아 인수, 블랙베리와 HTC의 판매량 둔화는 14년에 LG전자의 M/S 증가로 연결될 가능성이 높다고 전했다.
세번째로 동사의 '14년 전체 영업이익은 1조 9,012억원으로 전년대비 40% 증가할 전망 이며 통신(MC)부문의 마진율이 4.5%(13년 2.2% 추정)로 확대 되고 HE 부문도 TV 시장내에서 UHD 비중 증가 및 경기회복에 따른 TV교체 수요가 발생할 것으로 전망 된다고 전하였다. 여기에 스마트폰 시장에서 LG전자가 프리미엄 모델 중심으로 규모 경제를 구축하면서 분기별로 14년에 전년동기대비 영업이익이 증가하는 모습을 보여줄 것으로 추정되는 점도 긍정적인 요인으로 판단되며 연결대상인 LG이노텍의 영업실적도 14년에 LED 턴어라운드와 LG전자의 스마트폰 출하량 증가에 힘입어 전년대비 큰 폭의 개선 전망된다는점이 이유라고 전했다.
한편 이 보고서는 LG전자의 13년 3분기 실적은 당사 및 시장 추정치를 하회할 것으로 추정되며 연결기준의 영업이익(LG이노텍 포함)은 2,572억원으로 종전 예상치(3,230억원)대비 낮아질 것으로 분석하였다. LG전자의 스마트폰 주력모델인 G2 관련한 마케팅 비용 증가, 미들 라인업의 경쟁심화에 따른 평균판매단가(ASP) 하락으로 통신부문의 마진율이 당사 추정치를 하회할 것으로 예상되는 점이 이유이며 따라서 13년 및 14년 주당순이익을 하향, 목표주가도 95,000원으로 하향 한다고 밝혔다.
이에 대신증권 은 'LG전자 (066570)' 에 대한 투자의견은 ‘매수(BUY)’를 유지하여 단기적인 시각보다는 14년 실적 호전에 초점을 맞춘 전략이 유효하다고 전하는 한편 스마트폰 주력모델인 G2 관련한 마케팅 비용 증가하고 미들 라인업의 경쟁심화에 따른 평균판매단가(ASP) 하락으로 통신부문의 마진율이 추정치를 하회할 것으로 보고 13년 및 14년 예상 주당순이익을 하향 하고 목표주가도 95,000원으로 하향하는 의견을 냈다.
