S-0il이 올 1분기 시장 기대치 이상의 실적 달성에 이어 2분기에도 정유부문 실적이 턴어라운드가 예상되고 있다.
하나대투증권 이한얼 연구원은 28일 "S-Oil의 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 407% 증가한 2381억원으로, 시장 전망치인 1908억원을 웃돌았다"며 "정유 부문에서 1월 재고평가손실에도 수요 개선에 따른 정제마진 개선이 나타난 게 주효했다"고 설명했다.
이어 "2분기 영업이익은 3448억원으로 1분기 대비 44% 증가할 것으로 예상된다"며 "정유부문은 빠르게 회복되는 수요 증가와 예멘 지역 불안요소에 따른 두바이 유가 상승에 따라 2분기 정유부문의 재고평가이익 환입이 예상된다"고 덧붙였다.
하지만 앞으로 투자 모멘텀과 벨류에이션 매력은 크지 않을 수도 있다고 지적했다. 글로벌 경제회복이 신흥국보다는 선진국 중심으로 이어지며 석유제품의 수요 탄력도가 제한될 것이라는 판단에서다. 하반기 역내 공급 및 미국 수출 물량 증가에 따른 공급 부담도 예상된다.
그는 "정제마진은 소폭 하락하겠지만 1분기처럼 대규모 재고 관련 손실이 발생하지 않을 것"이라고 예상했다.
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