코오롱인더, 1분기부터 실적 개선...현 주가는 과도한 저평가

IBK투자증권은 17일 코오롱인더에 대해 작년 4분기와 올해 1분기를 바닥으로 점진적인 실적개선이 이뤄질 것이라며 투자의견 매수, 목표주가 6만5000원을 유지했다.

이동욱 연구원은 “코오롱인더는 작년 4분기 영업이익이 411억원으로 전 분기 대비 19.5% 감소할 것으로 추정된다"며 “패션부문의 성수기 효과에도 불구하고, 산업자재·필름부문의 비수기 효과 발생, 환율 하락으로 수출주에 부정적인 요인 증가 및 필름 부문의 대규모 일회성 비용이 늘었다"고 설명했다.

산업자재부문 영업이익은 501억원으로 전 분기 대비 18.8% 감소할 전망이다. 아라미드는 견고한 수익성을 지속하고 있으나, 전방 타이어·주문자상표부착생산(OEM) 업체들의 재고 조정이 발생했고, 환율 하락으로 수출주에 부정적인 효과가 나타났기 때문이다.

화학부문 영업이익은 104억원으로 전 분기 대비 6.8% 증가할 전망이다. 일부 석유수지 플랜트의 정기보수 진행에도 불구하고, 수출 운임 및 원재료 가격이 하락한 영향이다.

필름·전자재료부문 영업이익은 -352억원으로 전 분기 대비 적자가 확대될 전으로 추정했다. 테레프탈산(TPA)·모노에틸렌글리콜(MEG) 등의 원재료 가격 하락에도 불구하고, 작년 3분기 가동률(67%)과 전방 업황을 고려 시 대규모 일회성 비용(재고처리비용)이 발생할 것으로 보인다.

이 연구원은 "코오롱인더의 올해 추정 주가순자산비율(PBR)은 0.48배로 2010년 이후 최저치가 예상되는 점을 고려하면 최근 주가는 과도하게 하락한 상태로 평가된다"며 "작년 4분기와 올해 1분기를 바닥으로 점진적인 실적·주가 개선이 예상된다"고 말했다.