연말 대차잔고 상위 업종 중심 숏커버링 유입 가능성↑
커뮤니케이션·헬스업종 주목해 볼만
올해 증시침체에 따른 공매도 거래대금이 사상 최대치를 기록 중인 가운데 연말 회계결산시즌이 다가오면서 공매도거래가 점차 감소할 것이란 전망이다. 이에 전문가들은 공매도잔고가 많이 쌓인 종목군을 중심으로 환매수(숏커버링)에 따른 주가 상승이 나타날 것이라는 관측이다.
28일 한국거래소에 따르면, 올해 코스피·코스닥 합산 공매도 거래대금은 11월25일 기준 131조9,488억원으로 집계됐다.
이는 사상 최대 규모로 종전 최고치는 지난 2018년의 128조673억원이었다. 시장별로는 코스피에서는 101조8,601억원이, 코스닥에서는 30조887억원의 공매도 거래가 발생했다.
이에 증권가는 연말을 앞둔 상황에서 공매도 거래가 감소할 것으로 보고 있다. 외국인과 기관 투자자들이 공매도 포지션 청산을 위해 숏커버링에 나설 가능성이 높기 때문이다.
통상 글로벌 헤지펀드 운용사들은 수익을 확정짓기 위해 보통 11월 말부터 북클로징(회계결산)을 실시한다. 북클로징에 가까워질수록 주식이나 채권의 거래량이 줄고, 시장 변동성도 줄어든다. 이와 함께 공매도한 종목들에 대한 숏커버링도 이때 본격화된다.
실제로 11월 코스피에서 일평균 공매도 거래대금은 4,064억원으로 전월 평균(5,542억원) 대비 26.7% 감소한 것으로 집계됐다. 또한 9월 일 평균(4,907억원) 금액과 비교해도 17.2% 가량 줄었다.
코스닥의 경우 지난달 일평균 공매도 거래대금이 1,106억원에서 이달 1,194억원으로 소폭 증가했지만 9월(1,350억원)과 비교하면 큰 폭의 감소세를 보였다.
김종영 IBK투자증권 연구원은 “연말 공매도금액이 감소할 가능성이 있다”며, “과거 2018년부터 지난해 연말까지 10월 말 이후 배당락 기간까지 공매도 잔고 금액은 감소하는 경향을 나타냈다”고 설명했다.
그동안 연말 배당과 주주총회 의결권 행사 이슈로 대차잔고의 상환이 발생하는 경향이 있었다. 지난 2014년 이후 코스피의 대차잔고비중을 살펴보면 아래 그림에서 알 수 있듯이 11월말 대비 12월말 대차잔고 비중이 감소했던 것을 알 수 있다.
이에 대해 강민석 교보증권 애널리스트는 “주식 대차잔고의 감소가 100% 공매도 포지션의 청산을 의미하는 것은 아니지만, 공매도 포지션에도 숏커버링에도 영향을 미칠 수 있다”고 설명했다.
대차잔고는 투자자들이 주식을 빌린 후 아직 갚지 않은 물량으로, 통상 공매도 대기자금으로 인식된다.
코스피 대차잔고금액 추이
대차잔고비중은 연초대비 증가해야 연말 감소할 가능성이 높다. 올해 코스피 대차잔고비중은 5.78%로 연초대비 1.71%p 증가해 대차잔고 상환 압력이 있을 것으로 판단된다. 실제 11월 말 대차잔고비중이 높고, 거래대금 대비 대차잔고금액이 높은 종목들은 연말까지 좋은 주가 흐름을 보였다. 특히, 대차잔고가 일평균거래대금 대비 5배 이상에, 11월말 대차잔고 비중이 높은 50종목들은 코스피대비 수익률이 높았다. 아울러 전년도 배당수익률이 높을수록 배당금 압력으로 긍정적인 주가 흐름을 나타냈었다.
올해도 연초대비 대차잔고비중이 크게 증가했기에 증권가는 현재 대차잔고비중이 높아 숏커버링이 예상되는 종목군에 관심을 가질 필요가 있다고 조언하고 있다. 현재 증권가가 주목하고 있는 업종은 커뮤니케이션과 헬스케어다.
커뮤니케이션업종은 상대적으로 유동주식 대비 대차잔고 비중이 높으면서, 공매도 잔고는 덜 하락했다. 또한, 헬스케어업종의 경우 절대적인 대차잔고와 공매도 잔고가 높은 업종이기 때문에 추가적인 숏커버 수요가 들어올 수 있는 상황으로 파악되고 있다.
업종별 유동주식 대비 차입공매도잔고 비중 변화
염동찬 한국투자증권 연구원은 “커뮤니케이션업종은 시장 전체 수치보다 대차잔고가 높으면서, 공매도잔고는 9월말과 현재 모두 1.3%로 유사한 상태로 연말 숏커버를 기대할 수 있는 업종”이라면서 “추가적으로 건강관리업종은 절대적인 대차잔고와 공매도잔고가 모두 다른 업종 대비 높은 상태로 해당 업종 역시 연말까지 숏커버가 기대된다”고 설명했다.
